hello1?? 東元環保設備(福州)有限公司

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我國經濟發展的現狀是各地區發展不平衡、各行業發展不平衡,這種現象在各個行業的信息化中也同樣存在,總體來看,我國各行業的信息化水平不是很高。隨著我國經濟的持續發展,國民經濟各個細分行業都得到了快速發展。但是由于各個細分行業的信息化基礎不同,以及所處的發展階段不同,對信息化的需求強烈程度不同。
  行業應用軟件最為重要的特點是其壁壘性。產生的原因一方面是由于各個行業的生產經營情況差距太大,通用軟件往往只能夠解決通用性、淺層次的應用需求,但是對于信息化最為看重的部分需求只能依靠軟件供應商提供的行業解決方案滿足。另一方面,正是由于行業應用軟件的差異性,廠商針對行業需求的解決方案對客戶具有很強的粘性,客戶輕易不會改變已有系統和系統提供商。正是由于行業應用軟件的壁壘性,使得在細分行業內的優勢企業能夠分享行業迅猛發展的豐厚成果,從而獲得超常規的發展。

  當前國內上市公司中在細分行業具有較為明顯優勢的有:在證券、基金、保險信息系統市場占據優勢的恒生電子(600570)、在高星級酒店管理信息系統市場占據壟斷優勢的石基信息(002153)、在電力管理信息系統市場占有率非常高的遠光軟件(002063)、一直在電信管理信息系統市場占有優勢的億陽信通(600289)以及提供輪胎生產管理信息系統的青島軟控(002073)。

  3.2 中小企業IT應用:Saas、SOA助力管理軟件應用

  近年來,SOA(service-oriented archITecture)概念成為了學術界、企業界的新寵,其技術基礎在于近年來不斷成熟的組件技術、軟件復用理念、跨平臺兼容概念等。其根本目的是將系統應用從基于數據和流程,轉變為面向服務和客戶需求,將應用軟件視為用戶需求的總和,用戶可以根據自身需求較為自由的增減服務。

  當前,市場上已經出現了基于SOA架構的產品,國內ERP龍頭-用友軟件花費數年開發了全球第一款基于SOA概念的ERP產品,08年初也將投放市場。雖然不能斷言SOA代表了下一階段軟件發展的方向,但是配置靈活、組件可選擇、面向服務的軟件產品未來將能夠成為市場主流。

  此外,SAAS(software as a service)從去年以來不斷為市場熱議,其事實上是一種運營模式。SAAS模式下,企業不是通過購買軟件,而是通過網絡、以租賃的方式享受軟件服務,并且用戶可以根據自身需求定制具體服務。SAAS模式運作的技術基礎仍然是SOA。

  我國的企業信息化進程是從大型企業開始推進的,但事實上在任何一個國家中,占企業數量主體的是中小企業。我國有500多萬中小企業,占企業總數的98%,在GDP比重中超過50%。隨著大型企業的信息化需求的日趨飽和,中小企業憑借其旺盛的生命力和迅猛增加的IT需求,其信息化需求將成為新的市場增長點。

  根據預計,我國中小企業IT服務市場規模將保持較高的增長。中小企業雖然規模較小、業務相對簡單,但其信息化需求其實并不簡單。處在不同行業的中小企業,其行業特性需求非常明顯,并非簡單的“多而全”的綜合版解決方案就能解決。同時,中小企業面臨單個企業信息化投入較少、專職實施維護人員少、信息化基礎薄弱等現實問題,相對于自身具有很強技術實力的大企業,其對IT服務也有更高的需求。

  SAAS對許多中小企業來說是應用先進技術的最好途徑。它不僅降低了企業的軟件服務擁有成本,縮短了信息化建設周期,還大大減少了中小企業的運維成本。今年國內電子商務的領頭羊阿里巴巴成立阿里軟件,進軍SAAS領域。可以預計,SAAS憑借顛覆傳統的商業模式,在未來能夠得到較快的發展。建議投資者關注用友軟件(600588)。

  3.3 管理軟件:大規模投資后繼影響+軟件企業成熟運營

  過去幾年,我國的固定資產投資呈現了爆發增長態勢,各個行業的生產制造能力得到了很大的提升,但是伴隨而來的是管理團隊面對相對過去大幅膨脹的管理需求,而這無疑為企業選擇IT系統提供了最大的動力,我們可以預見,在經歷一輪大規模固定資產投資后,相關管理信息系統的采購浪潮很有可能接踵而至。

  另外,國內管理軟件企業在經歷了過去十多年整個行業的跌宕起伏后,開始務實的提升運營效率,例如用友、金蝶,在中低端產品上都加大了通過分銷渠道銷售的力度,某些產品甚至完全通過分銷渠道,通過這種方式能夠大大促進企業的盈利能力,幫助企業提升整體盈利能力。

  在雙重影響下,預計國內管理軟件領域內的龍頭公司例如用友軟件(600588)能夠大大受益于內外多重因素,實現跨越式發展。

  3.4 軟件外包:保持高速增長,人員規模決定行業地位

  鑒于我國較低的工資水平和充沛、優質的人力資源供應,我國具有進行開展軟件外包的充分條件。與承接國際軟件外包業務最多的印度相比,我國的基礎建設有很大的優勢。

  當前,我國軟件外包業務的來源國主要是日本。由于日本國內軟件開發人員缺口較大,并且由于文化和地理位置的原因,來自日本的軟件外包業務在可以預見的未來仍然能夠保持較為穩定的增長。另外,由于近幾年國內公司也在開拓歐美市場,美國客戶開始嘗試發包到中國開發。由于來自美國的軟件外包業務大約占了國際上軟件外包業務的65%左右,可以預計,來自歐美的軟件外包業務將能夠保持較高增速增長。

  當前我國軟件外包的主要問題在于開發團隊分散,人員規模較少。雖然前幾年國內日益重視軟件外包業務,許多專門從事軟件外包的企業開始出現。

  但是如雨后春筍般冒出來的軟件公司人員規模普遍較小,經過這幾年的發展,整個軟件外包行業始終保持了較高增速發展,但是行業的集中度仍然不高。

  人員較少,導致業內對于成熟開發人員需求較少的中低端軟件測試、中小規模系統開發等業務的競爭較為激烈,也導致了國內公司往往只能夠成為國外業務系統的分包商。并且很多歐美客戶對于承包商的選擇,一方面看其過往承接業績,另一方面就是考察其開發規模。

  當前我國進行軟件外包開發規模最大的是東軟集團,包含股份公司,06年從事軟件外包業務的人員為3000人左右,07年預計將擴充到6000人。雖然相對印度企業,規模還是較小,但未來前景較為樂觀。

  不過需要投資者較為謹慎的是人民幣對于美元升值幅度今年有可能要加快,對于外包企業而言,盈利壓力將逐漸顯現,但是對于行業龍頭將是一次較好的提高市場份額的機會。建議投資者關注國內軟件外包龍頭-東軟股份(600718)。

1.3 軟件產品:內資企業仍有一席之地

  軟件產品近年來在整個軟件行業收入占比一直比較高,一般而言,軟件產品包括平臺軟件、管理軟件、中間件等等,近年來比較流行SOA架構和Saas運營模式,在某種程度上也是一種新的產品形態。由于國內企業在平臺軟件上不具有品牌、客戶優勢,該項細分市場基本為外資企業瓜分,而管理軟件和中間件產品則由于本地化應用特點和發展時間不長的原因,國內企業目前還沒有被外資優勢企業拉開差距。

  1.3.1 管理軟件


  根據計世資訊的數據,2007年我國通用型管理軟件市場繼續保持較好的增長勢頭,市場規模達106.59億元,比2006年增長21.4%。2008年市場規模將有可能達到128.18億元。

  分產品來看,2007年通用型ERP軟件的國內市場規模達到了63.12億元,比2006年增長21.1%,占通用型管理軟件市場的59.2%,成為國內管理軟件市場的主流應用產品。ERP軟件廠商也更加關注中小企業ERP軟件市場,為中小企業提供經濟實惠的解決方案成為一個熱點。

  由于會計制度有統一成熟的標準,軟件廠商的財務管理軟件相對成熟并且通用性強。2007年通用型財務管理軟件的社會需求依舊旺盛,市場銷量達13.90億元,比2006年增長了13.1%,占通用型管理軟件市場的13.0%。

  2007年SCM軟件在通用型管理軟件市場上增長率較上年有所上升,達到了23.1%,以7.87億元的規模占據了通用管理軟件7.4%的份額。目前供應鏈管理的應用還主要是圍繞企業內部的進銷存業務的管理,其中物流、采購管理是貿易型企業的重點。

  我國通用CRM軟件、通用HR軟件和通用BI軟件的市場規模相對偏小,但在2007年都保持非常高的增長速度,其發展勢頭良好。

  從管理軟件的品牌分布來看,用友軟件仍然是國內市場第一,由于管理軟件具有一定的本地化特點,國內企業占據了市場份額的大多數也就順理成章,未來而言,以用友、金蝶為代表的國內企業有可能在中高端市場向外資企業展開競爭,市場比重有可能會更大。

  另外從國內管理軟件平行市場結構來看,制造、電信、金融仍然是管理軟件應用的主要領域,制造行業一直以來是管理軟件的主要應用領域,電信和金融由于相關企業支付能力強,同時行業特點也決定了對于IT系統的需求較為強烈。從長期來看,市場應用的結構會保持穩定,不過隨著未來國內第三代移動通信大規模投入應用,電信行業對于管理軟件的相關需求有可能出現增長。

  1.3.2 中間件

  中間件產品由于有利于構建平臺無關的應用環境,在電子政府、電子商務等領域有較高的應用。根據易觀國際的統計數據,2007年中國中間件市場規模達到13.75億元。

2、07年及08年1季度計算機軟件行業財務對比

  2.1 盈利能力

  從07年重點上市公司業績增長情況分析來看,恒生電子、青島軟控、寶信軟件的營業收入、營業利潤、凈利潤增長速度都較快,主要是由于公司主要面向特定行業的行業信息化,受益于下游行業的需求旺盛;用友軟件、東軟股份主營業務增長一般,但是由于規模效應導致綜合毛利率上升、期間費用率下降,從而促使營業利潤、凈利潤大幅增長;華勝天成、東華合創主要從事系統集成業務,由于目前國內IT設備的價格透明程度加大,同時系統集成業務的回款期往往較長,也影響到行業內公司的進一步發展,因此凈利潤、營業利潤增長幅度低于收入增長幅度。此外華勝天成由于營收規模更大,資源投入瓶頸更為明顯。


  從08年一季度重點上市公司業績增長情況分析來看,用友軟件、青島軟控、恒生電子、航天信息、東軟股份營業收入出現了大幅增長,青島軟控、恒生電子、航天信息、東軟股份的凈利潤也同樣出現了大幅增長,用友軟件由于投資收益出現大幅虧損,同時受益于出售房產的非經常性損益影響,營業利潤出現大幅下滑而凈利潤出現大幅增長。華勝天成雖然收入增長較快,但是由于綜合毛利率下滑較大,因此營業利潤和凈利潤反而出現了大幅下滑。而東華合創則由于并購公司合并財務報表的影響,營業收入、營業利潤、凈利潤都有大幅增長。另外,從重點公司的費用率情況來看,總體情況較好,都有一定程度的減少。由于IT公司在一季度往往回款情況不好,因此一季度所有公司的經營性現金流全部為負。

  2.2 償債能力

  從重點公司07年償債能力數據來看,流動比率、速動比率變化不大,從資產負債率來看,總體上看負債率上升,但變化不大,青島軟控負債率較高,但是絕對數據并不高。總體而言重點公司的償債能力較強。08年一季度的情況也沒有發生較大的變化。

  2.3 營運能力

  從重點公司營運能力數據來看,東軟股份受益于降低系統集成業務在收入中的占比,從而提升了存貨周轉率。青島軟控的相關數據都有大幅降低,主要是因為公司07年存貨大幅增長,這也是公司主營業務高速發展的附帶影響,08年一季度公司的相關數據仍然較低。用友軟件與恒生電子由于主要業務為純軟件業務,因此存貨周轉率都非常高。其余公司的相關數據未發生較大的變化。

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